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茅台中报: 淡季旺销难掩预收款下滑
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8月1日晚间,贵州茅台(600519)发布2018年半年报。中报显示,1~6月,贵州茅台实现营业收入333.97亿元,同比增长38.06%;实现归属于上市股东净利润157.64亿元,同比增长40.12%。

作为李保芳主政以来的首份中报,报表以大幅增长的经营数据,让茅台继续以遥遥领先的姿态领跑澳门线上博彩娱乐网站,可谓给足了“新帅”面子。

不过,除了数据,茅台中报还告诉了我们更多。

“穿越”淡季的茅台成绩单

报告显示,茅台的淡季旺销表现,超出了市场预期。茅台公司共生产茅台酒及系列酒基酒39465.40吨,茅台酒基酒30422.48吨,系列酒基酒9042.92吨。

其中,茅台酒实现新人注册送菜金的网址293.83亿元,系列酒实现新人注册送菜金的网址39.93亿元,系列酒收入上升明显,对整体贡献率已近12%。茅台酒和系列酒并驾齐驱的“双轮”策略正发挥效应,“一枝独秀”在走向“多点开花”。

半年报还显示,茅台经销商数量突破3300多家,经销商数量增加了250家,增加的主要是酱香系列酒经销商。1~6月,茅台公司的经营活动产生的现金流量净额高达177.35亿元,同比增长155.72%。

业内人士分析,茅台上半年的快速增长,一方面是上调茅台酒出厂价,819元到969元近18%的价格提升,使得整体业绩出现增长;另一方面,茅台酒在高端市场快速增长和供不应求,带动了系列酒的量价齐升,其“淡季旺销”的效应,拉高了整体的业绩。

受益于股份公司的良好表现,2018年上半年,茅台集团主要经济指标实现50%以上的增长,创下了近年来最高增速,倍受业界关注。另外,茅台集团酒类收入占到集团总收入的比重高达94%,充分表明酒类业务在茅台集团的新澳门线上娱乐网址实力与竞争能力,说明酒类主业对集团的贡献在持续加大。

茅台新的大单品轮廓越来越清晰、态势越来越明显。上半年,王子酒增长尤为强劲,已成为茅台酒之后的第二大单品,习酒窖藏1988成为10亿元级单品,天朝上品、白金酒年内销量和销售收入有望按既定计划和要求,分别实现4万吨、30亿元,1万吨、10亿元。

由报表可看出,茅台率先穿越澳门线上博彩娱乐网站调整期之后,还在史无前例地穿越“白酒淡季”,形成了“淡季旺销”的局面,证明其市场地位和影响力的进一步加强。

预收款下滑或持续全年

尽管对茅台预收账款回落已有预期,但等市场真正看到半年报中预收账款的波动,还是发出一片轻叹。有着多项耀眼数据加身的茅台,也难以掩盖预收账款的下滑。

报告期内,贵州茅台预收账款为99.4亿元,较上期期末数减少31.11%;二季度预收款环比一季度减少32亿元。贵州茅台表示,这主要是经销商预付的货款减少所致。

对此,广发证券分析师王永锋认为,此举主要是由于公司改变打款政策以及发货节奏调整所致。由于新董事长要逐步建立更加规范的治理和财务制度,其预计未来已发货预收账款将逐步确认为收入。

中信建投指出,茅台预收账款调节应理性看待,主要系两方面因素所致:一是公司年初改变打款方式,从提前3~4个月打款改为当月打款当月发货模式;二是根据公司今年第二季茅台酒销售收入136.18亿元,预计确认量在6800吨~6900吨,量增21%~22%,显著大于渠道反馈发货量。扣除预收账款变动额,真实销售增长31.62%。不过,考虑到2017年第三季和第四季业绩都是高基数,预计预收账款未来仍会持续下降。

强大如茅台,也面临一定压力,这对整个高端白酒有着警醒和参照意义。

业界认为,茅台公司必须直面由于经销商预付货款减少,而导致的预收账款大幅减少。

由此,有人认为,基于外部宏观因素的不确定性,以及澳门线上博彩娱乐网站自身新澳门线上娱乐网址阶段出现的隐忧,高端白酒景气度不应该被过度看好,更不应忽略经销商打款的态度。

精准扶贫与1399元有没有关系?

茅台管理层认为,上半年,公司坚持高质量新澳门线上娱乐网址新理念,立足于“做足酒文章,扩大酒天地”,认真实施年初工作计划,圆满实现了时间任务“双过半”,为顺利完成全年目标奠定了坚实基础。

下半年,公司将继续坚持“能快则快,不设上限,不留后路”,更加注重工作安排的针对性、工作落实的有效性,按照“保目标、补短板、强后劲、谋长远”的主线,紧扣生产、销售、管理等重心任务,深入落实年度经营计划,全力推动公司新澳门线上娱乐网址再上新台阶。

中商产业研究院认为,下半年,随着茅台公司新酒老熟后上市,发货量预计在1.6万吨。其中,三季度9000吨,四季度7000吨,与去年持平,叠加价格的提升,业绩仍可有20%增长,较市场预期也更为乐观。

值得注意的是,本次半年报茅台首提“精准扶贫”工作成果:1~6月,共计完成精准扶贫投放6257.67万元,涉及农村道路改造等基础设施建设以及扶贫捐赠等事项。

不知道是否同样从公益和责任的角度出发,自8月6日开始,到8月8日截止,茅台公司开展三天的夏季消费者优惠活动。茅台文件要求各省区、联谊会组织国酒茅台专卖店、特约经销商以1399元/瓶价格,向消费者销售普通茅台酒,且普通茅台酒投放量不得低于2018年6月1日至8月6日实际到货量的20%(或不低于60件)。

8月6日,《华夏酒报》记者获悉,6日开售当天,许多茅台专卖店的普通茅台酒就已售罄,部分店家贴出了暂停活动的通知,茅台3天促销活动被提前叫停。

在迎接“千亿时代”的关键时刻,茅台一面不断打响“能快则快、不留后路”的千亿之战,与此同时,“精准扶贫”、1399元/瓶茅台,更显露茅台公司在价格不断上涨、舆论接近沸点的“抚慰人心”之战。

编辑:王玉秋

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